最近所看到的一檔個股-揚智
揚智的基本面就不用我在多說了,主要是作STB與PMP的IC設計公司,產品競爭激烈,加上消費性電子衰退嚴重,就基本面而言,公司的未來價值的確很難推估;但是如果由財務報表來看,我卻發現了一些很有趣的數字可做參考,就公司3Q的財報來看,公司的現金、基金、加上金融資產達到29億元、公司長期資產的土地以及租用的土地及房屋(如果我記的沒錯的話,值錢的就是內湖的那間廠辦了,應該是在很多年前蓋的,現在應該也增值不少)達到13億元,公司無負債經營,且公司的應收帳款+存貨數字約與流動負債相當,換句話說,公司如果現在賣掉的話,光是公司立即可變現的價值就應該會超過42億元了,如果以股本30億元計算,立即變現價值超過14元,雖然說消費性電子產品銷售衰退,但是歐美、大陸的電視訊號轉換都將在未來的兩年內強迫轉換,應不至於營收大幅消失,如果假設09年營收20億元(較今年衰退30%),毛利率衰退到30%計算,大概整年度還會損益兩平(因為有業外租金收益進帳),也就是說公司的價值應該是在14元以上再加上揚智產品線及人員的價值。

如果我是有錢人,以股價18元計算(市值54億元),取得公司主導買進30%的股權,僅要花費16億元,卻可以控制29億元的現金跟超過13億元的土地資產,以及一家可以掛羊頭賣狗肉的上市公司,真可說是一筆划算的交易,更別說股價跌到14的時候了(哀,可惜太晚注意到),請問依下,大股東聯發科,為何不乾脆把公司合併算了

本文僅做財務分析,非提供買賣建議

  2007 2008(1-2Q) 20083Q
營業收入 3,819,284 1,369,766 1,013,048
    銷貨成本 2,049,485 800,000 606,063
    營業毛利 1,769,799 567,970 406,976
    營業費用 823,769 455,917 270,604
    營業利益 946,030 112,053 136,372
營業外收入 163,312 52,885 34,971
    利息收入 18,797 17,376 16,797
    租金收入 59,681 28,103 7,576
營業外損失 411,745 44,664 12,974
    利息費用 4,118 778 576
    存貨跌價   30,267 18,962
稅前淨利 697,597 120,274 158,369
每股稅後EPS 2.42 0.32 0.47
營業毛利率 46.34% 41.52% 40.17%
營業利益率 24.77% 8.19% 13.46%
稅前淨利率 18.24% 8.79% 15.63%
       
流動資產      
    現金及約當 1,670,294 2,058,523 2,188,081
    基金投資 768,109 513,356 310,557
    被供出售 479,374 471,645 441,305
應收 445,514 394,804 547,200
存貨 547,050 349,075 379,265
固定資產 1,285,842 1,282,958 1,281,516
    固定資產-土地 373,222 373,222 373,222
    出租資產-土地 655,075 655,075 655,075
    出租資產-房屋 257,545 254,661 253,219
資產 5,935,473 5,755,682 5,829,626
流動負債 1,057,028 1,157,533 1,078,118
股東權益 4,854,319 4,576,354 4,729,676
    股本 2,893,689 2,901,054 3,029,115
負債比 18% 20% 19%
應收週轉率 8.57 3.47 1.85
存貨週轉率 3.75 2.29 1.60
淨值 16.78 15.77 15.61
       
營運現金流量 1,667,882 405,829 886,577
投資現金流量 (588,756) (30,214) (14,907)
融資現金流量 (207,820) 13,808 (358,686)

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