股市立花

最近所看到的一檔個股-揚智
揚智的基本面就不用我在多說了，主要是作STB與PMP的IC設計公司，產品競爭激烈，加上消費性電子衰退嚴重，就基本面而言，公司的未來價值的確很難推估；但是如果由財務報表來看，我卻發現了一些很有趣的數字可做參考，就公司3Q的財報來看，公司的現金、基金、加上金融資產達到29億元、公司長期資產的土地以及租用的土地及房屋(如果我記的沒錯的話，值錢的就是內湖的那間廠辦了，應該是在很多年前蓋的，現在應該也增值不少)達到13億元，公司無負債經營，且公司的應收帳款+存貨數字約與流動負債相當，換句話說，公司如果現在賣掉的話，光是公司立即可變現的價值就應該會超過42億元了，如果以股本30億元計算，立即變現價值超過14元，雖然說消費性電子產品銷售衰退，但是歐美、大陸的電視訊號轉換都將在未來的兩年內強迫轉換，應不至於營收大幅消失，如果假設09年營收20億元(較今年衰退30%)，毛利率衰退到30%計算，大概整年度還會損益兩平(因為有業外租金收益進帳)，也就是說公司的價值應該是在14元以上再加上揚智產品線及人員的價值。

如果我是有錢人，以股價18元計算(市值54億元)，取得公司主導買進30%的股權，僅要花費16億元，卻可以控制29億元的現金跟超過13億元的土地資產，以及一家可以掛羊頭賣狗肉的上市公司，真可說是一筆划算的交易，更別說股價跌到14的時候了(哀，可惜太晚注意到)，請問依下，大股東聯發科，為何不乾脆把公司合併算了

本文僅做財務分析，非提供買賣建議