思源屬EDA產業,於08年5月完成了包含Novas Software在內等五家EDA公司及通路商的整併。在完成整併前,SpringSoft USA(原Novas Software Inc.),僅能販售思源前段Verdi的產品,完成整併後,思源將藉由SpringSoft USA的通路銷售後段Laker產品,預估09年整合效益逐步顯現後,未來可直接取得以及維繫歐美顧客之間的關係,並結合思源本身Verdi產品以及後段EDA產品線,提供客戶更完整的產品銷售與服務模式,以藉此提升後段EDA產品在美國地區的市佔率。
對Novas Software取得控制權後,受到全球景氣衰退影響,合併營收並未如預期增加,反倒是營業費用卻因為合併後而倍增是最大的危機,我想這應該是股價與獲利同時出現大幅滑落的主因,但是如果樂觀點來看,合併的效益尚未顯現,而公司的軟體銷售屬於半導體產業的上游,EDA前段產品主要係提供IC設計自動偵錯功能,提高產品開發效率,而EDA後段產品係提供IC設計及佈局,企業性需求雖會下降,但應該不至於完全消失,畢竟產品研發是IC設計公司的根,因此,思源的營收如不再出現大幅滑落,公司將有機會小幅獲利。
08月份 |
July |
Aug. |
Sep. |
Oct. |
Nov. |
合併營收(億元) |
1.62 |
1.53 |
1.76 |
1.52 |
1.35 |
就財務面觀察,公司的淨值20.53元,若以保守計算流動資產減去負債為20億元,相當於一個股本,且帳上的現金及約當現金加計可出售金融資產達到24億元,相當於12元的淨值為現金,相對穩健。
內文僅作財務報表分析,非提供任何買賣建議
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2007 |
2008(1-2Q) |
20083Q |
營業收入 |
1,385,576 |
1,002,744 |
469,732 |
銷貨成本 |
83,338 |
100,115 |
34,609 |
營業毛利 |
1,302,380 |
906,477 |
431,275 |
營業費用 |
513,542 |
620,864 |
373,180 |
營業利益 |
788,838 |
285,613 |
58,095 |
營業外收入 |
87,208 |
282,728 |
104,772 |
利息收入 |
36,624 |
18,117 |
8,343 |
處份投資利益 |
29,194 |
89,648 |
76,884 |
金融資產評價 |
18,839 |
|
|
營業外損失 |
98,610 |
31,288 |
59,882 |
權益法投資損失 |
59,193 |
4,582 |
|
兌換損失 |
|
11,873 |
|
金融資產評價損失 |
|
11,457 |
56,290 |
稅前淨利 |
777,436 |
537,053 |
102,985 |
每股稅後EPS |
3.17 |
1.11 |
0.39 |
營業毛利率 |
94.00% |
91.00% |
91.81% |
營業利益率 |
57.00% |
29.00% |
12.37% |
稅前淨利率 |
56.00% |
54.00% |
21.92% |
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|
流動資產 |
3,667,964 |
3,213,662 |
3,013,459 |
現金及約當 |
2,115,067 |
1,625,908 |
1,683,068 |
基金投資 |
856,917 |
772,725 |
421,667 |
被供出售 |
293,438 |
273,375 |
334,158 |
應收 |
354,788 |
341,447 |
400,367 |
存貨 |
6,470 |
22,728 |
23,379 |
無形資產 |
|
|
1,257,770 |
商譽 |
|
|
505,515 |
其他無形資產 |
|
|
752,255 |
資產 |
4,977,363 |
5,560,154 |
5,443,196 |
流動負債 |
427,588 |
1,214,247 |
1,053,957 |
應付帳款 |
14,981 |
5,510 |
16,866 |
應付費用及其他流動負債 |
96,204 |
153,213 |
155,394 |
其他應付款 |
133,705 |
621,867 |
384,620 |
預收收入 |
|
326,374 |
373,691 |
其他流動負債 |
134,764 |
71,068 |
75,005 |
股東權益 |
4,523,250 |
4,310,132 |
4,335,147 |
股本 |
2,060,820 |
2,060,820 |
2,111,029 |
負債比 |
9% |
18% |
20% |
應收週轉率 |
3.91 |
2.94 |
1.17 |
存貨週轉率 |
12.88 |
4.40 |
1.48 |
淨值 |
21.95 |
20.91 |
20.54 |
|
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營運現金流量 |
786,643 |
582,621 |
1,040,537 |
投資現金流量 |
105,302 |
(1,378,127) |
(1,421,501) |
融資現金流量 |
(495,273) |
(245,426) |
(512,094) |
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