思源屬EDA產業,於08年5月完成了包含Novas Software在內等五家EDA公司及通路商的整併。在完成整併前,SpringSoft USA(原Novas Software Inc.),僅能販售思源前段Verdi的產品,完成整併後,思源將藉由SpringSoft USA的通路銷售後段Laker產品,預估09年整合效益逐步顯現後,未來可直接取得以及維繫歐美顧客之間的關係,並結合思源本身Verdi產品以及後段EDA產品線,提供客戶更完整的產品銷售與服務模式,以藉此提升後段EDA產品在美國地區的市佔率。

對Novas Software取得控制權後,受到全球景氣衰退影響,合併營收並未如預期增加,反倒是營業費用卻因為合併後而倍增是最大的危機,我想這應該是股價與獲利同時出現大幅滑落的主因,但是如果樂觀點來看,合併的效益尚未顯現,而公司的軟體銷售屬於半導體產業的上游,EDA前段產品主要係提供IC設計自動偵錯功能,提高產品開發效率,而EDA後段產品係提供IC設計及佈局,企業性需求雖會下降,但應該不至於完全消失,畢竟產品研發是IC設計公司的根,因此,思源的營收如不再出現大幅滑落,公司將有機會小幅獲利。

08月份

July

Aug.

Sep.

Oct.

Nov.

合併營收(億元)

1.62

1.53

1.76

1.52

1.35

 

就財務面觀察,公司的淨值20.53元,若以保守計算流動資產減去負債為20億元,相當於一個股本,且帳上的現金及約當現金加計可出售金融資產達到24億元,相當於12元的淨值為現金,相對穩健。

內文僅作財務報表分析,非提供任何買賣建議

 

2007

2008(1-2Q)

20083Q

營業收入

1,385,576

1,002,744

469,732

    銷貨成本

83,338

100,115

34,609

    營業毛利

1,302,380

906,477

431,275

    營業費用

513,542

620,864

373,180

    營業利益

788,838

285,613

58,095

營業外收入

87,208

282,728

104,772

    利息收入

36,624

18,117

8,343

    處份投資利益

29,194

89,648

76,884

    金融資產評價

18,839

 

 

營業外損失

98,610

31,288

59,882

    權益法投資損失

59,193

4,582

 

    兌換損失

 

11,873

 

    金融資產評價損失

 

11,457

56,290

稅前淨利

777,436

537,053

102,985

每股稅後EPS

3.17

1.11

0.39

營業毛利率

94.00%

91.00%

91.81%

營業利益率

57.00%

29.00%

12.37%

稅前淨利率

56.00%

54.00%

21.92%

 

 

 

 

流動資產

3,667,964

3,213,662

3,013,459

    現金及約當

2,115,067

1,625,908

1,683,068

    基金投資

856,917

772,725

421,667

    被供出售

293,438

273,375

334,158

應收

354,788

341,447

400,367

存貨

6,470

22,728

23,379

無形資產

 

 

1,257,770

    商譽

 

 

505,515

    其他無形資產

 

 

752,255

資產

4,977,363

5,560,154

5,443,196

流動負債

427,588

1,214,247

1,053,957

    應付帳款

14,981

5,510

16,866

    應付費用及其他流動負債

96,204

153,213

155,394

    其他應付款

133,705

621,867

384,620

    預收收入

 

326,374

373,691

    其他流動負債

134,764

71,068

75,005

股東權益

4,523,250

4,310,132

4,335,147

    股本

2,060,820

2,060,820

2,111,029

負債比

9%

18%

20%

應收週轉率

3.91

2.94

1.17

存貨週轉率

12.88

4.40

1.48

淨值

21.95

20.91

20.54

 

 

 

 

營運現金流量

786,643

582,621

1,040,537

投資現金流量

105,302

(1,378,127)

(1,421,501)

融資現金流量

(495,273)

(245,426)

(512,094)

 

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