新聞：金管會3日再度宣布7大措施！因應今年將到期的1000多億元可轉換公司債，金管會開放企業，可增設特別重設條款或修改發行條件；允許舉新債還舊債；先前籌資未用完部分可用於償還公司債；最重要的是，為解決今年即將到期的1000多億元可轉債，金管會同意可增設重設條款或修改發行條件，即降低轉換價格，提供投資人新的轉換機會。 (1)大股東的騙錢工具：這又讓我想起了以前在券商承銷部工作發行CB的事情了，由於CB同時具有股權轉換與債券的價值，所以持有著有權利以債券的價值到期贖回，或是在股價高於轉換價格時進行轉換改為持有股權，以往在行情好的時候，每每上市櫃公司在接獲大單或者是公司有轉機出現的時候，總會趁機發行CB，因為CB同時具有股權轉換與債券的價值，所以，在股價處於低檔的時候發行CB，就不會造成股價上漲，尤其是CB的發行認購屬於特定人洽購，因此，我們這些平民百姓平常是無法在初級市場買進的，充其量流流口水，多半是由大股東、市場金主及券商所分瓜，等到CB發行後，公司拿到錢了，大股東、金主等人的CB配售利益也談定了，這時候公司的利多也就會跟著漸漸浮現，大股東把股價炒高後，在高檔將股票放空，並將在低檔定價的CB轉換成股權後做資券互抵，如此一來，公司順利的從資本市場騙進了錢，發股票來還，而大股東也趁此機會大撈一筆，簡單地說，發行可轉換公司債根本就是大股東撈錢的管道。(當然以上所指並非所有公司，畢竟市場總是有正派經營人士)。 (2)特別轉換條款替上市櫃公司解套：如今，市場急轉，上市櫃公司變得岌岌可危的時候，我們偉大的金管會又出來擦屁股了，當特別轉換條款出現的時候，由於轉換價格高於市價太多，無法進行轉換，沒錢的上市櫃公司自然會利用特別轉換條款來替資金缺口解套，也等於是告訴股票投資人，你現在所買的股票都會比買進同公司所發行的可轉換公司債貴10%以上(照以往的舊制，特別轉換價格可以較市價低10%，這次搞不好會定的更寬鬆)，如果以今年即將到期的千億可轉換公司債贖回，等於是告訴投資人，市場即將要出現近千億元的股票賣壓，更重要的是都比股票的市價要便宜10%以上，市場的賣壓將會不斷出現，而原來持有這些公司股票的投資人情何以堪阿?? 結論：等到金管會的辦法出來後，下半年對於這些即將到期的CB發行公司股票，大家如果要買的話，得要三思三思，特別轉換後的套利賣壓如影隨形。 舉例而言:本次華航第二次發行的可轉債，利用特別轉換條款將轉換價由13.9元下調到6.1元，就股本膨脹角度來說，14.5億元的CB等於是造成市場24萬張的籌碼，加上低於市價，對於股價自然造成套利賣壓，如果我持有華航股票，真的要恨死大股東了，何時才換我解套。
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