揚智重拾成長動力 @ 股市立花

揚智的主要產品為STB IC及NB CAM IC，STB隨著世界各國自2009 年起陸續停止類比頻道播出，多數先進國家將於2012 年以前停止類比頻道，加上全球電信業者積極推動 IP TV 等因素，未來3 年STB 需求仍將呈現穩定成長態勢，而NB CAM的部份，已經成為NB的主要標準配備之一，公司是自今年起才切入這塊市場，成為公司新的成長動力。

比較令人驚訝的是公司的業績09年4月來到4.57億元，其單月業績已經創下2007年以來的歷史次高記錄，證明公司受到經濟衰退的影響似乎已經減輕了，再看看財務面的變化，公司09年1Q的毛利率回升到53%，並且努力的降低庫存，並在08年的第三季大幅提列存貨跌價損失2.4億元， 09年3月底庫存為1.27億元，創近年新低水準，可見得公司營收成長、毛利率增加且庫存維持在低水位的情形下，公司的獲利能力將會比去年還要好，如果說公司的業績能夠持續維持在高檔的話，則股價相信會有另依翻的風景。

(內容僅為個人研究紀錄，不具有買賣意義)

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	2007	20083Q	2008	20091Q
營業收入	3,819,284	1,013,048	3,210,500	728,177
銷貨成本	2,049,485	606,063	1,837,893	342,210
營業毛利	1,769,799	406,976	1,372,607	385,967
營業費用	823,769	270,604	946,918	227,610
營業利益	946,030	136,372	425,689	158,357
營業外收入	163,312	34,971	114,849	20,861
利息收入	18,797	16,797	43,730	5,604
租金收入	59,681	7,576	43,253	7,505
其他		0
營業外損失	411,745	12,974	270,098	3,857
利息費用	4,118	576	2,001	134
存貨跌價		18,962	237,537
其他	402,626	0
稅前淨利	697,597	158,369	270,440	175,361
每股稅後EPS	2.42	0.47	0.76	0.54
營業毛利率	46.34%	40.17%	42.75%	53.00%
營業利益率	24.77%	13.46%	13.26%	21.75%
稅前淨利率	18.24%	15.63%	8.42%	24.08%

流動資產			3,680,429	3,802,619
現金及約當	1,670,294	2,188,081	2,305,360	2,453,310
基金投資	768,109	310,557	312,788	264,635
被供出售	479,374	441,305	348,710	610,335
應收	445,514	547,200	337,336	243,993
應收票據	68	0	7,033
應收帳款	445,446	547,200	330,303	243,993
應收帳款關係人		0
其他應收帳款		0
存貨	547,050	379,265	245,081	127,016
固定資產	1,285,842	1,281,516	1,280,074	1,278,652
固定資產-土地	373,222	373,222	373,222	373,222
出租資產-土地	655,075	655,075	655,075	655,075
出租資產-房屋	257,545	253,219	251,777	250,355
資產	5,935,473	5,829,626	5,475,748	5,589,280
流動負債	1,057,028	1,078,118	730,251	676,290
應付票據	13	0
應付帳款	482,353	516,055	229,259	160,716
應付費用及其他流動負債	501,607	508,338	393,802	411,299
股東權益	4,854,319	4,729,676	4,727,514	4,895,338
股本	2,893,689	3,029,115	3,029,115	3,029,115
負債比	18%	19%	14%	12%
應收週轉率	8.57	1.85	9.52	11.94
存貨週轉率	3.75	1.60	7.50	10.78
淨值	16.78	15.61	15.61	16.16

營運現金流量	1,667,882	886,577	926,978	417,444
投資現金流量	(588,756)	(14,907)	67,314	(272,312)
融資現金流量	(207,820)	(358,686)	(366,199)	2